◆ Quiet day … Rate 되돌림 현상 있었으나 -ve gamma & Systematic sell 지속되며 Equity 소폭 하락
- U.S. Index: S&P500 -0.23%, Nasdaq +0.05%, Dow -0.31%
- U.S. Rate: 2Y 5.114% (-3.4bp), 5Y 4.56% (-6.1bp), 10yr 4.436% (-6.2bp), 30yr 4.528% (-5.2bp)
- U.S. Equity: 필라델피아 반도체 0.83%, 필라델피아 은행 -1.26%, Big Tech주 0.1%
- Gamma Index: SPY -0.693, QQQ -0.221, IWM -0.13
◆ Economic Indicators
- U.S. 9月 SPGI Manufacturing PMI 48.9 (est. 48.0, 전월 47.9)
… 기대치 상회 … 다시 회복하고 있는 Mfc PMI - U.S. 9月 SPGI Service PMI 50.2 (est. 50.6, 전월 50.5)
… 기대치 하회 … 하회 & Contraction에 가까워지고 있는 Service PMI … Change of trend?
◆ Hedge fund flows … Overall (Source: GS)
- 최근 12개월 기준 … Net exposure 7月 이후 하락하는 추세 … 9月 또한 급락 / Gross exposure는 높은 수준 유지 중
- Overall vs. Fundamental … 전체적으로 net exposure는 급락
... Gross exposure는 Fundamental L/S은 최고점 수준으로 사이즈 확대
- 최근 5年 … FYI
◆ Hedge fund flows … By region (Source: GS)
- U.S. Equity … 6月까지는 net +ve로 매수 우위 → 7 ~ 8月 소폭의 -ve exposure 수준
→ 9月 급격하게 -10% 수준으로 매도 우위 - E.U. Equity … 7月까지 net 큰 폭의 매수 우위 → 8 ~ 9月 매수세를 줄이는 중
→ 여전히 +12.5% 수준으로 매수 우위
- Japan Equity … YTD 계속하여 큰 폭의 net +ve로 매수 우위
→ 9月 소폭 하락은 있었지만 여전히 net +85% 수준으로 큰 폭의 매수 우위 - EM Asia Equity … 연초 큰 폭의 매수 → 매도세 우위였지만 7月까지 net 매수
→ 8 ~ 9月 큰 폭으로 매도 … -10% 수준으로 매도 우위
◆ Hedge fund flows … By sector (Source: GS)
- U.S. Big 7 concentrated … Big 7 여전히 매수 우위 vs. Big 7을 제외한 종목은 계속하여 매도 우위
… NVDA 發 AI 수주 급증 이후 괴리 확대 - U.S. IT & Communication Services … IT YTD 큰 폭의 매수세가 현재 net 0% 수준까지 축소
… Comm Svcs는 매도에서 소폭 매수로 비중 확대
- U.S. Consumer Disc / Stap … Consumer staples 선호 현상 지속
… Consumer discretionary는 매도폭 확대 - U.S. Financials … SIVB 사건 때 이후 long과 short 동시 확대
… Short 확대가 훨씬 컸으며 6~8月 net 유지되는가 했지만 9月 다시 매도 확대
- U.S. Energy, Materials … Energy, Materials 비선호 현상 지속
… WTI 가격 반등과 함께 9月 급격하게 Energy 매수세 확대 - U.S. Cyclical vs. Defensives … Defensive 선호 현상 지속
… Growth 상향 & WTI 반등에도 전체적인 Cyclical 비중을 늘리지 않고 있는 HF
◆ 주요 일정
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