29/Aug/2023

---

◆ A bad news Is a good for market now? … A goldilocks narrative is back, but consumer / retail to be further checked

• U.S. Index: S&P500 +1.45%, Nasdaq +2.15%, Dow +0.85%
• U.S. Rate: 2Y 4.884% (-16.4bp), 5Y 4.272% (-13.4bp), 10yr 4.118% (-9.0bp), 30yr 4.230% (-5.0bp)
• U.S. Equity: 필라델피아 반도체 2.64%, 필라델피아 은행 1.94%, Big Tech주 2.06%
• Gamma Index: SPY -0.047, QQQ -0.037, IWM -0.044

---

 

◆ Economic indicators   (Source: ZH, CME)

<CB Consumer Confidence>

• U.S. 8月 CB Consumer Confidence 106.1 (est. 116.0, 전월 114.0) … 예상치 하회 … 6~7月 상승하였던 소비 꺽이는 모습 (2년래 최대치 하락)
• U.S. 7月 JOLTs Job Openings 8.827 mil (est. 9.465 mil, 전월 9.165 mil) … 예상치 하회 … 3개월 연속으로 고용 vacancy 하락

<FED fund rate>

• 경제 지표 발표 후 금리 급락 … 금리 인상 가능성 하락하면서 시장 급등

 

◆ Student loan repayment from October … CARES act 중지 후 3年 유예 기간 끝   (Source: earnest, bankrate.com, Twtr)

• Student loan repayer 비중 … COVID-19 relief로 student loan repayment 일시 유예 … Pre-pandemic 比 payers 비중 '20年 -40% / '23年 -70%
• Student loan repayment 금액 … 유예 기간 中 자발적으로 repaying 한 사람들은 pre-pandemic 평균 $297 比 우량한 $435/月 수준 대출 상환
• Repayer ↑, Repayment 평균 금액 ↓ … Non-volunteer repayer 숫자 다시 증가할 것이고, 자발적 repayer보다 평균 상환 금액 낮아질 것

 

학자금 대출	평균 상환 / 月	대출자 (Mil)	총 상환 증가량 / 月	소비 (7月)	상환 증가 / 소비
USD	300	43.6	9,156	605,210	1.51%

• Retail Sales의 약 -1.51%p 수준 영향 … 미미하긴 하지만 …
• Federal student loan debt outstanding $1,645 billion … 평균 상환으로 약 126개월(≒10.5年) … APR 4.3%로 다 갚는데 10年 ... double checked √
• Consumer Credit 관련 이슈까지 더해진다면 … Macy's 6~7月 연체율 상승 / Nordstrom pre-pandemic level 연체율 상회 … 2H23 소비 우려?

 

• Student loan rate … 5.75% ~ 16.99% for student loan refinancing from August, '23 … 일단 10月 이후 소비 둔화 불가피???

 

• COVID-suspended repayers … '20年 ~ '21年 소비 급격하게 늘렸으나 최근 2年 소비 소폭 하향 … Continuing & non-borrower 유사하게 소비
• COVID-suspended 주로 소비한 부분 (좌측) 유의 … Peloton, Smith's, LL Bean, Barns&Noble, Pizza Hut, Nintendo, Target

 

• Whilst student loan repayment due on August … Credit card debt $1 trillion 초과 (Credit card debt APR @ 25%)

항목	(US$ Trillion)	APR (approximation)
Mortgage debt	12.0	7.5%
Student loan	1.6	12.0%
Auto loan	1.6	11.5%
Credit card debt	1.0	25.0%

 

 

◆ 주요 일정

날짜	한국 시각	주요 일정
2023-08-29 (화)	23:00	U.S. CB Consumer Confidence (8月)
	23:00	U.S. JOLTs Job Openings (7月)
2023-08-30 (수)	21:00	Germany CPI (8月)
	21:15	U.S. ADP Nonfarm Employment Change (8月)
	21:30	U.S. GDP (2Q23)
	23:00	U.S. Pending Home Sales (7月)
2023-08-31 (목)	10:30	China Manufacturing PMI / Service PMI (8月)
	16:55	Germany Unemployment Rate (8月)
	18:00	E.U. CPI (8月)
	21:30	U.S. Core PCE Price Index (7月)
	21:30	U.S. Initial Jobless Claism
2023-09-01 (금)	21:30	U.S. Unemployment Rate (8月)
	21:30	U.S. Nonfarm Payrolls (8月)
	23:00	U.S. ISM Manufacturing PMI (8月)