◆ A bad news Is a good for market two days in a row … Systematic flow to be looked again … Nasdaq already on +ve gamma level
- U.S. Index: S&P500 +0.38%, Nasdaq +0.56%, Dow +0.11%
- U.S. Rate: 2Y 4.890% (+0.6bp), 5Y 4.273% (+0.1bp), 10yr 4.118% (+0.0bp), 30yr 4.228% (-0.2bp)
- U.S. Equity: 필라델피아 반도체 0.47%, 필라델피아 은행 -0.63%, Big Tech주 0.43%
- Gamma Index: SPY -0.104, QQQ 0.009, IWM -0.094
◆ Economic Indicators (Source: )
- U.S. 8月 ADP Nonfarm Employment Change 177k (est. 195k, 전월 371k) … 예상치 하회 … 7月 수치 revised up(+47k), 8月은 하회
- U.S. 2Q23 GDP QoQ +2.1% (est. +2.4%, 전분기 +2.0%) … 예상치 하회 … Preliminary 수치 대비 revised down 되면서 예상치 하회
- U.S. 8月 Pending Home Sales MoM +0.9% (est. -0.8%, 전월 +0.4%) … 예상치 상회 … 하락할 것으로 예상되었던 주택 관련 지표 반등
◆ Bad is good??? ... Rate down, Stocks up (Source: ZH, CME, Nomura)
- U.S. Economic Surprise 지수 9일간 하락 … 그리고 9일간 주식 시장 반등
- '24年 금리 인하 반영 … By 4회 & 확률 감안한 수치로는 -100 ~ 110bp
- 1月 ~ 2月 Bullish to Bearish … 'anti-USD' / FED tightening 종료 / Recession 트레이드 … 2月 고용 지표 발표와 함께 실패
- 3月 Bullish to Bearish to Bullish … 'Higher FED terminal rate' → Regional bank default → FED put / Short Vol / FED tightening 종료 기대
- 4月 ~ 7月 Bearish to Bullish … 'Credit crunch' / Sell in May / Recession → 경제 지표가 예상보다 훨씬 좋으면서 Goldilocks narratives 상승
- 8月 Bearish to Bullish … 'Higher for longer again' … Short bond → Global 경제 지표 둔화 → Short 또한 squeezed out 되는 中
- 올 해 특히 noise factor로 작용하고 있는 CTA … 가격 & 변동성만 고려하는 systematic 투자가 계속하여 여러 narratives를 망가뜨리는 중
- U.S. CTA buying again … JOLTs 等 bad data에 공격적으로 반응하는 fundamentalists? … Nope … Systematic buy it was …
◆ 주요 일정
| 날짜 | 한국 시각 | 주요 일정 |
| 2023-08-31 (목) | 10:30 | China Manufacturing PMI / Service PMI (8月) |
| 16:55 | Germany Unemployment Rate (8月) | |
| 18:00 | E.U. CPI (8月) | |
| 21:30 | U.S. Core PCE Price Index (7月) | |
| 21:30 | U.S. Initial Jobless Claism | |
| 2023-09-01 (금) | 21:30 | U.S. Unemployment Rate (8月) |
| 21:30 | U.S. Nonfarm Payrolls (8月) | |
| 23:00 | U.S. ISM Manufacturing PMI (8月) |
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