◆ 금리, DXY, WTI 되돌림 현상과 함께 주식 시장 반등 … Bottom is in? Prob not ...
- U.S. Index: S&P500 +0.59%, Nasdaq +0.84%, Dow +0.35%
- U.S. Rate: 2Y 5.062% (-7.5bp), 5Y 4.629% (-5.4bp), 10yr 4.579% (-2.8bp), 30yr 4.709% (-0.8bp)
- U.S. Equity: 필라델피아 반도체 1.85%, 필라델피아 은행 1.04%, Big Tech주 0.77%
- Gamma Index: SPY -0.626, QQQ -0.192, IWM -0.139
◆ Economic Indicators
- U.S. 2Q23 GDP QoQ +2.1% (est. +2.1%, 전분기 +2.0%)
- … Inline … 확정치 inline
- U.S. 2Q23 GDP Price Index QoQ +1.7% (est. +2.0%, 전분기 +4.1%)
- … 예상치 하회 … 추가 하향되며 컨센서스 하회 / inflation 완화
- U.S. 8月 Pending Home Sales MoM -7.1% (est. -0.8%, 전월 +0.5%)
- … 예상치 하회 … 큰 폭으로 예상치 하회하며 금리 하락 triggered
- U.S. Initial jobless claims 204k (est. 215k, 지난 주 202k)
- … 예상치 하회 … 견조한 고용 지속되는 중 … 금리 상방 압박
◆ Bearish 투자자들 비중 高 … Prepare for the reversal (Source: AAII)
- AAII weekly sentiment survey … Bearishness 이전 주보다 +6.3% & Historical average보다 +9.9% 수준 높게 집계
- Not an ideal time to short … 이미 많은 사람들이 bearish … Risk-Reward 측면에서 long 더 매력적인 구간
◆ Consumer spending 관련 투자 포인트 (Source: GS)
- Consumer Discretionary shorting ↑↑↑ … Why HFs so bearish on consumers? … 왜 GS는 걱정하지 않는 것일까?
- ① WTI … Consumption과 연계하여 그리 큰 영향은 받지 않을 것이라는 시장 참여자 반응 … well
- ② Student debt … 시장 참여자들은 대략적으로 student loan 이자 유예의 건 종료가 noise 일 것으로 반응
- ③ 9月 소비 하락 … Back-to-school 종료 & Black Friday 전이기 때문에 소비 하락할 것 … 하지만 11月 소비 확인(≒ Black Friday)하자는 의견 多
- ④ 고용 … 고용 시장 여전히 tight 하기 때문에 고용 불안정으로 소비 하락은 아직 기대하진 않고 있는 상황
- ⑤ Consumer credit … 가장 bearish하게 보고 있는 부분 … 기업/은행들 연체율 올라간다고 언급했지만 여전히 평균적인 수준의 연체율
- 소비 sentiment 반전??? … 소비 일시적 하락 (9月) - Student debt issue (9 ~ 10月) - Peak consumption (11月)
- … 예상보다 견조한 소비 재확인 가능성 有
◆변동성 완화 … VIX negative convexity (@17 ~ 20) 도달 후 완화 (Source: TradingView)
- VIX, MOVE 동반 하락 … 주가, 채권 변동성 갑작스럽게 축소 … Vol-control fund 여전히 비중 유지
- SKEW는 안정된 수준 … Option demand 그리 강하지 않은 상황 … JPM collar 等 weekly option unwinding 때문으로 해석 가능
- 시장 종료 직후 FED Powell speech … Rate 또는 Economic outlook 관련 내용 언급하지 않았음 … Event 관련 불확실성 완화
◆ 주요 일정
728x90
