[03/Jan/24] '24年 stock market expectations

['24年 market expectations by IB]     (Source: Twitter, Bloomberg, IBs)

 

• Barclays
  1. 대형 Quality 주식 선호 (∵ 시장 shock 우려)
  2. Value > Growth (∵ Real rate 우려, 해외 매출 비중 적은 곳 선호)
     
     

• Blackrock
  1. AI 선호 (∵ 6~12개월 동안 성장 동력 有, Earnings 양호할 것 기대)
  2. 시장 너무 optimistic ('23年 market rally는 rate cut과 soft landing 기대감 때문... but 아마....)
     
     
• BNY Mellon
  1. U.S. 주식 선호 (∵ AI tech로 인한 기업 수익률 개선 기대, Breadth 아직 더 개선될 여지 有)
  2. Magnificent Seven (∵ 주가 모멘텀 계속 존재, Cash balance 매우 견조, AI 업계에서 매우 경쟁력 있음)
     
     
• Charles Schwab
  1. Non-U.S. 주식 선호 (∵ '23年 Mag.7 수익률이 너무나도 높았기 때문, 물론 FED rate cut 정도에 따라 U.S. 대형주 상승률 지속될 가능성 있음)
  2. AI 선호 (∵ '24年 major capital investment 여전히 AI 쪽으로 기대하기 때문)
     
     
• CITI
  1. 주가 계속하여 강할 것 (∵ Recession 가능성도 낮기도 하지만 모두가 이미 경계하고 있음)
  2. Soft / Hard landing hint ... 시장 참여자들 보아야 할 것들
     (i. Bull steepening yield curve, ii. Credt spread 확대되는지, iii. Copper/Gold ratio 낮아지는지)
     
     
• Deutsche Bank
  1. IT & Mag.7 중립 (∵ 높은 valuation에 earnings growth 이미 반영)
  2. Financials, Consumer Cyclicals 선호 (∵ Recession 이미 반영 중, Recovery에 가장 수혜)
  3. Energy, Industrials 중립
     
     
• Fidelity
  
  1. U.S. 중형주 선호 (∵ Mag.7 주가 상승률 너무 높았음)
  2. U.S. 소형주 약세 예상 (∵ Recession & 높은 금리로의 debt refinancing 예상되는 상황에서 balance sheet 부담)
     
     
• Goldman Sachs
  1. AI 관련주 관심 高 (e.g. Semiconductors, Cybersecurity & Healthcare)
  2. 現시장 주요 보유 종목 (High-quality, Strong dividend payer, Regional diversification)
     
     
• HSBC
  1. Non-U.S. 주식 선호 (∵ E.U. 주식의 valuation이 낮아서 하방이 적음, Japan 주식 선호)
  2. Asset allocation 시나리오 2개로 대응
     i. Reverse Goldilocks (Sell everything, stay in cash), ii. Goldilocks (Buy everything, except dollar)
     
     
• JP Morgan
  1. '24年 주식 수익률 부진할 것 (∵ Earning growth 둔화, Geopolitical risk 확대)
  2. S&P500 TP 4,200 (EPS +2~3% 성장 반영)
     
     
• Morgan Stanley
  1. E.U. & EM 부진 예상 (∵ Earning growth driver 부재로 인하여 underperform 예상)
  2. Japan 주식 시장 강력할 것 (∵ ROE 개선 等 secular growth 요인 有)
  3. U.S. 주식 시장 기대 ('24年初 부진, 바닥 만든 후 중-후반기 반등 예상)
  4. Portfolio 추천 (Barbell 전략 - Defensive growth + Late-cycle cyclicals)
     
     
• UBS
  1. 전반적인 주식 시장 강세 예상 (∵ Qualtiy 특히 선호, Stable earnings growth 예상되는 IT 또한 선호)
  2. Global 주식 괜찮을 것 (∵ Earning growth 여전하고, Interest rate 하락으로 인한 훈풍 기대)
  3. 추천 지역? (Long EM, Short U.K.)
     
     
• Wells Fargo
  1. U.S. 대형주 선호 (∵ 또한 DM equity 선호)
  2. Quality & Defensive 선호 (∵ EPS 하락 및 경제 둔화 우려)
  3. 선호 Sector (Health Care, Industrials & Materials)
  4. 비선호 Sector (Consumer Discretionary & Real Estate)

 

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[Conclusion]

• IB 전략가들 다수 시장 급등에 대한 부담감 토로
• '24年 시장 관련 새로운 idea를 주는 곳 제한적
• 과연 누군가는 맞출 수 있을 것인가?