◆ 이 책은...
- Global macro trading 대한 간단한 소개
- 성공적인 트레이더가 되기 위한 본인의 생각 정리
- '20年 COVID-19 pandemic 경험에 대한 회고 / 에세이 / 일기장
◆ 저자 Mr. Colin 씨 소개 (Source: 교보문고)
- 월가에서 2000년부터 경력을 쌓은 베테랑 헤지펀드 트레이더
- 프린스턴대학교를 졸업하고 마케트대학교 로스쿨에서 박사 학위를 받은 후, 월가에서 커리어 시작
- 미국의 헤지펀드인 시타델, 대체투자 전문 자산운용사인 발야스니 에셋 매니지먼트 等에서 매크로 트레이딩 경력을 쌓았고, 마타도르 인베스트먼트 매니지먼트에서 최고투자책임자(CIO) 역임
- 現 숀펠드 스트래티직 어드바이저스 글로벌채권 투자책임자
◆ 글로벌 매크로 트레이더
- 성장과 침체, 인플레이션, 금리 等 거시적인 외부 환경의 변화 국면을 토대로 자산에 투자
- 비즈니스 사이클 이해, 정부 지출 정책, 중앙은행 정책이 비즈니스 사이클에 미치는 영향 연구
- 전 세계를 넘나들며 거의 모든 상품에 글로벌 매크로 전략 기조에 맞게 투자 진행
- 시장이 강세든 약세든, 어떤 상황에서도 이윤을 남기기 위해 전략 설정 & 투자 집행
- (1세대) Commodities Corporation, Quantum Fund (1세대)
- (2세대) Duquesne Capital, Tudor Inv., Caxton Associate, Brevan Howard
(선배님! 너 같은 후배를 둔 적 없다...!)
- 보통 비관적인 성향의 매크로 트레이더: 시황이 최악일 때 매크로 전략이 최고의 실적을 거두길 시장이 기대하기 때문
- 매크로 트레이더라면 전반적인 시장 움직임과 연관성 높은 여러 자산을 포트폴리오에 편입하는 다양한 전략을 구사해야 함 (문제 상황, doomsday 찾기에만 급급하기도 하니 주의…)
- 주로 채권이나 FX로 경력을 시작, ‘채권은 우리를 배반하지 않는다’ (시장이 우리에게 알려주는 경고 예의 주시)
◆ 매크로의 성배
- 거시적인 불균형점, 성장, 금리, 중앙은행의 대응에 균형이 어긋나는 상황을 파악
→ 대상 국가의 금리, 환율, 주식, 신용 시장의 움직임을 이용해 수익 창출 - ‘미래의 세계 상태는 어떤 모습이고, 이미 시장에 의해 가격이 책정된 것은 무엇인가?'
'트레이딩 분야에서는 시대를 앞서가야 성공할 수 있다. 현실에 안주하지 않고 개선책과 향후 방향을 고민하여 남들보다 한 발 앞서 움직이면 성공은 자연히 따라온다. 게임의 법칙을 준수하며 게임에 임한다. 단, 이기기 위한 게임으로 만들어야 한다.
◆ 성공한 투자자의 기질
- 타고난 IQ, 누적된 경험치, 그리고 직관: 모든 상황의 상관관계를 이해하고, 누구보다 빠르게 시장이 움직이는 패턴을 읽음
- Risk taking with discipline: 본능, 절제, 공격성이 혼합된 기질 보유, 기본적으로는 리스크를 마다하지 않고 즐길 줄 앎
- Patient: 원치 않는 게임에는 참여할 필요 없음, 인내심만 있다면 경제 혹은 지정학적 상황이 본인에게 유리할 때까지 기다릴 수 있음
- Market is right: 어떻게든 패하게 되는 상황에 처하면 절대 시장에 저항하지 않음
- Loss is a part of game: 매번 완벽하게 옳은 선택일 필요 없다는 점을 이해
- Asymmetric risk-return: 매수 또는 매도를 결정한 포지션을 비대칭적으로 구축하고 반드시 스톱 레벨을 준수, 그 후 차익 실현 목표치에 도달하여 수익 실현
- Acknowledge & Flexibility: 자신보다 많은 정보와 지식을 가진 사람들을 인정할 줄 알고, 투자의 방향을 급선회하는 민첩함 또한 갖고 있음
- Market psychology: 시장에서 두려움과 탐욕이 움직이는 주기, 군중심리의 원리, 위험에서 벗어날 수 있는 능력, 본인이 틀렸다는 것을 인정하고 재빨리 fold 할 수 있는 능력 보유
- Investment structuring: 트레이더는 잘못된 판단으로 베팅하는 경우가 매우 잦지만, 거래 구조를 잘 세팅해서 돈을 잃는 폭을 제한
- Loss cut: 손실 한도를 정해놓고 관리하고, 오판으로 잃은 손실액 대비 올바른 판단으로 더 많은 돈을 벌어나감
- Risk management: 최악을 대비하고 리스크를 관리하는 능력이 출중함, 일시적인 위기가 파멸로 바뀌도록 내버려두지 않음
- Persevere: 결코 성공에 안주하지 않고, 스스로를 칭찬하지도 않음, 자기들이 망한 사례만 기억, 패배를 타산지석으로 삼아 미래에 더 나은 결정을 내리려고 함
- Forward looking: 단, 항상 미래를 내다보고 미래를 예측하려고 노력
- Time the bet: 이 모든 능력이 합쳐져서 언제 베팅하고 언제 최대로 투자해야 할지 판단 필요
- New era, new tech: 시대에 발맞춰 가지 않으면 교체되기 십상 = 기술과 데이터의 쓰임새가 최고조에 달하고 있음
- Routine: 치열한 경쟁 속에서도 저력을 발휘하고, 일에 임할 때 감정에 휩쓸리지 않으며, 과도하게 리스크를 감수하기보다는 ‘현명한 리스크 테이킹’ 지향
- Investment process: 노력하여 금융시장 전문가가 되고, 신뢰할 만한 결과를 도출하고, 신중한 리스크 관리 체계에 기반한 투자 프로세스와 전략을 연마
- Know yourself: 자신이 어떠한 사람인지 다각도로 살피며 알아가야 함. 어떠한 것에서 동기부여를 받는지, 과거 사건에서 어떤 영향을 받았는지, 어느 부분에서 위험을 감수했는지, 어떠한 유형의 의사결정을 하는지, 최고의 성과를 내는데 있어 주요 걸림돌은 무엇인지, 최적의 성과를 낼 수 있게 하는 환경을 어떻게 만들 것인지 파악 … 그 다음은 꾸준히 실력과 노하우를 쌓아가야 함
◆ 트레이더의 자질과 기술을 연마하는 방법
- 시장 전문가로서 필요한 능력의 개발(1만 시간의 법칙): 자신만의 투자 프로세스를 구성하고, 효과가 있다는 것을 스스로 증명한 후, 원하는 수익 흐름을 만들어 낼 수 있는 리스크 관리 체계와 결합
- 가치관과 균형 찾기 (VBT value balance training): 내가 트레이딩을 하는 동기가 무엇인지를 고민할 때, 그 동기는 자신의 핵심 가치관과 동떨어져서는 안 된다. 둘의 괴리가 크면 성취감이 생겨나지 않아 정점에 도달하기 어려워진다. 스스로에게 솔직해질 필요가 있다.
- 무의식적으로 가진 편견이나 방해요소 파악: 기준점 편항(특정 주제에 대해 접하는 첫 번째 견해나 정보를 기준점으로 생각하며 신뢰하는 편향) 및 매몰 비용 편향(이미 회수할 수 없는 비용에 집착해 합리적인 선택이 힘든 편향) 等 때문에 인지 편향의 오류로 인하여 의사 결정에 어려움이 있는지 파악해야 한다.
- 내 성공을 방해하는 방해요소: 최고의 실적을 내기 위해 가장 적합한 환경과 마음 상태를 가질만한 최적의 루틴을 만들어야 한다. 꾸준한 몸 관리, 건강한 식습관 유지, 규칙적이고 균형 잡힌 생활 等 작은 습관들도 영향을 줄 수 있다.
- Trading edge(전략 우위) 개발: 위의 모든 과정을 마친 후 이 분야의 마스터가 되고 싶다면, 통계적 우위를 확보할 수 있는 아예 새로운 분야(e.g. Edward Thorp 씨처럼 수학에 기반하여 새로운 투자 방법 等)를 개발한다.
“시장에 비효율적인 요소가 존재는 하겠지만 찾아내기는 쉽지 않다. 시장은 결과를 예측하는 것에는 능숙하지만, 시장에 파장을 주는 검은 백조를 예측하는 데는 서툴다.”
최고의 트레이더는… 수년에 걸쳐 자신만의 프로세스를 연마하면서, 의사결정을 내릴 때 의존하는 데이터를 개선하기 위해 끊임없이 노력하고 있다. 이것은 시장에서 그들만의 우위를 찾아가는 과정이다. 자신만의 트레이딩 엣지를 찾고, 확률을 내편으로 만들라.
◆ 인간이란
- 사람은 최고의 성과를 낼 때 가장 이기적인 모습을 보이고, 심지어 자기 파괴적인 성향을 나타내기도 함. 특히 투자업에서도 성과가 좋을 때 멈출 수 없을 정도로 전력 질주하면서 새로 정복할 대상을 찾음.
- 트레이딩이 잘 될 때 특히 조심: 탐욕에 취해 나 자신이 시장의 흐름을 가장 잘 읽고, 내 인생에 실수는 없으며 어떤 일이든 모면할 수 있을 것이라는 근거 없는 자신감 경계
◆ 금융시장
- ‘경제학에서 여러 현상이 일어나는데 걸리는 시간은 예상보다 길 수 있지만, 막상 어떠한 현상이 일어나면 예상보다 더 빠르게 진행된다,’ 경제학자 루디거 돈부시
- 돈부시가 말한 속도보다 금융시장은 100배 이상 빠르게 상황이 변화한다는 것을 염두에 두어야 한다.
- 변동성이 커진 약세장에서는 헤드페이크(head fake)가 빈번해지는 패턴을 읽지 못하면 세력의 농간에 당하게 된다. 침착하게 인내하고 절제하면서 기다려야 한다. VaR 프레임으로는 약세장의 시장을 다스리기가 어렵다. VaR 모델은 일반 시장에 맞게 조정되도록 만들어진 것이기 때문이다. 저체 리스크 관리체계가 뒤집한 상태에서는 포지션 사이즈를 평가하거나 PnL을 관리하기가 어렵다. 극도의 정신적 강인함이 필요하다.
◆ 읽으면서 든 잡생각
- 책의 저자가 거주하는 지역(Knightsbridge, London)에 학부생일 때 머물렀음
- 물론 저자는 proper luxury house, 난 학생 거주 목적의 studio flat
(옥탑방) - 저자가 언급한 Street & Place는 학교 가던 길, 산책 나갔던 길;; Time flies... Make every moment count...
- Unfair? ... Nope, 내 능력 부족일 뿐. 계속 노력하자. 부모님, 와이프한테 감사한 마음을 가지고...
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